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亞太煉油業利潤空間縮窄

  需求放緩 供應飆升

 

  近年來,在中國和印度等新興國家強勢發展的推動下,亞太地區一直是全球重要的煉油中心和成品油消費市場。然而,由于煉油廠的過度建設和近期成品油需求增長放緩,亞太地區煉油產量超過了消費量。同時,亞洲原有石油消費國正大量出口成品油,給行業利潤帶來了壓力。

 

  在成品油的強勢需求帶動下,亞太地區一直是全球煉油能力的增長中心。然而,近期,亞太地區成品油需求正在放緩,使煉油能力超過了需求量。全球第二大石油消費國中國,2018年的汽車銷量出現了有記錄以來的首次下降。這意味著汽油需求將放緩。而中石油在1月份表示,預計2019年柴油需求將下降1.1%.這將是中國自1990年以來,對一種主要燃料的年度需求首次下降。另外,由于工業的成熟和人口的減少,區域內老牌經濟強國日本和韓國的成品油需求也在下行。根據Energy Aspects的預測,2019年日本的石油需求將比2018年下降0.1%,而韓國的需求將持平。

 

  與成品油需求放緩相對應的是,亞太地區煉油能力不斷提升。中國一直是全球煉油能力增長的引領者,印度也準備將煉油能力從2017年的460萬桶/日提高至630萬桶/日。而在需求放緩的背景下,過剩的產能只得對外出口,這又使得亞太市場成品油供應飆升。

 

  即便是在逐步減少煉油能力的韓國和日本,成品油出口也因各種原因提升。在日本,盡管石油進口一直穩定下降,但由于低迷的需求和技術改進,該國煉油廠生產的成品油仍然超出了國內市場的消費量。而全球第五大煉油國韓國的情況也類似。Refinitiv航運數據顯示,自2014年以來,亞太地區的成品油出口總額增長了3倍,今年1月達到約1500萬噸的紀錄高位。

 

  更多的成品油即將涌入市場。馬來西亞國家石油公司正在啟動其日加工能力30萬桶原油的RAPID煉油廠,而中國和印度也有幾個煉油項目將在今明兩年投產。數據分析公司GlobalData在近期發布的一份報告中表示:“預計在2019~2023年,亞洲將在產能和資本支出方面引領全球煉油行業。亞洲地區預計將有45座新煉油廠投產,這將提高亞洲的石油產品出口。”

 

  如果計入中東地區銷往亞太地區的供應,市場環境更加不樂觀。Refinitiv估計,自2014年以來,中東地區出口至亞洲市場的成品油已經翻番,達到約5500萬噸/年,加劇了亞洲的供應過剩。英國石油公司的數據顯示,中東地區的煉油產能從2013至2017年增加了逾100萬桶/日。

 

  這樣的市場環境自然影響企業的利潤。受中國、印度、日本、韓國和中國臺灣地區成品油出口大幅增長的拖累,亞洲煉油利潤出現大幅下挫。作為亞洲基準,新加坡煉油廠利潤率已從2017年年中的逾11美元/桶降至當前的約2美元/桶。能源咨詢公司FGE總裁Jeff Brown表示,成品油出口激增及其導致的供應過剩,是亞洲煉油行業的一個大問題。他表示:“煉油廠利潤面臨的壓力非常大,該地區煉油廠的擴能升級,正與需求增長的放緩相抵觸。”

 

  利潤受擠壓已導致大多數亞洲石油公司的股票大幅下跌,如日本煉油商JXTG控股公司、日本出光興產、韓國SK創新、中國石油化工集團和印度石油公司等,其中一些公司的股票在過去一年中下跌了約40%.

 

  不過,并不是所有人都看衰亞太成品油市場的前景。FGE表示,國際海事組織(IMO)要求船運商從明年起降低船舶燃料含硫量的新規定,這意味著柴油和低硫燃料油等產品的需求將上升,并提高煉油利潤。

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